加杠杆的股票同有科技实现了业绩的强势反弹

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　每经记者|于垚峰每经编辑|董兴生

　　10月19日晚，同有科技（300302.SZ，股价22.51元，市值107.88亿元）披露了2025年第三季度报告。今年第三季度，公司实现营业收入1.54亿元，同比增长197.06%；实现归属于上市公司股东的净利润2766.83万元，同比大幅增长300.46%，环比亦增长248.54%，业绩改善显著。

　　然而，从年初至报告期末（1—9月）的累计数据来看，公司盈利表现依旧不佳。前三季度，公司实现归母净利润928.78万元，同比下降70.37%；扣非归母净利润为875.79万元，同比下降71.20%。尽管公司高端新品推广见效、核心存储业务增长，但参股公司投资损失等因素拖累了盈利。

　　第三季度业绩反弹，高端新品成增长引擎

　　从第三季度表现来看，同有科技实现了业绩的强势反弹，核心驱动力来自高端新品的市场突破与存储系统业务的稳健增长。

　　财报显示，公司存储系统业务在第三季度持续发力，该业务收入占合并营业收入比重超三分之二，成为驱动公司营业收入增长的主要因素。

　　公告显示，自去年全线推出PCIe5.0高端新品后，公司产品技术竞争力显著提升。报告期内，公司依托该系列产品的性能优势，对接客户在AI、高性能计算等核心业务场景的需求，成功中标并实施数个千万元级项目，高端新品收入较去年全年实现大幅增长，不仅验证了自主可控产品的技术实力，也进一步打开了高端市场空间。

　　盈利能力方面，第三季度产品结构优化的效果持续显现。随着高端存储产品市场覆盖率提升，公司第三季度毛利率延续了全年的增长态势，叠加销售回款增加、采购货款支付减少，经营活动现金流状况同步改善，单季度业绩呈现“营收、利润、现金流”协同增长的局面，为公司全年业绩奠定了一定基础。

　　前三季度净利同比降七成，参股公司与费用压力成拖累

　　尽管第三季度业绩亮眼，但年初至报告期末，同有科技归母净利润仍同比大幅下滑（同比下降70.37%），多重因素共同制约了整体盈利表现。其中，参股公司投资损失是主要拖累项。

　　财报显示，公司参股的忆恒创源虽第三季度单季实现盈利，但因上半年计提大额存货减值，1—9月累计净利润为负；另一参股公司泽石科技专注于企业级主控芯片研发，处于发展早期阶段，研发投入高、净利润持续亏损。受此影响，公司1—9月对参股公司累计计提投资损失922.56万元，直接拉低了合并报表净利润。

　　费用端压力同样对盈利造成影响。2025年1—9月，公司财务费用达1248.49万元，同比增长104.53%，主要因长沙存储产业园在建工程转固后，项目贷款利息停止资本化、计入财务费用所致。同时，税金及附加同比增长84.79%，也源于长沙存储产业园转固后房产税增加，双重费用压力进一步挤压了利润空间。